上海道勤塑化有限公司

????????近期聚丙烯期現(xiàn)市場均出現(xiàn)調(diào)整走勢，現(xiàn)貨交投氣氛滑落明顯，但考慮到基本面變動不大，同時考慮成本及單體、粉料等價格支撐，市場流暢下跌似乎也有難度。

????????受中美貿(mào)易談判進展順利提振，周初包括原油在內(nèi)的大宗化工品市場均出現(xiàn)不同程度的上漲，但由于PP國慶節(jié)后庫存累積較多，以及絕對價位偏高，以及下游投機性補庫需求不大等因素影響，市場成交重心提升相對謹(jǐn)慎;并且伴隨著談判利好熱度的消化及集中補庫行為的結(jié)束，價格再次上漲遭遇阻力。本月期現(xiàn)的重點在于期現(xiàn)基差的回歸，就短線來講，現(xiàn)貨確實具有下跌壓力，但深度下調(diào)空間有限;若標(biāo)品流通資源維持當(dāng)前現(xiàn)狀，中長線期貨向上修復(fù)的概率更大。

????????供應(yīng)壓力增大已成定局，增加市場下滑風(fēng)險

????????2019年10月我國聚丙烯裝置檢修損失量預(yù)計在17.62萬噸，環(huán)比9月份的31.56萬噸減少44.17%，產(chǎn)量預(yù)計在198.23萬噸，較前期有明顯增加，疊加部分新裝置開始量產(chǎn)(東莞巨正源、寶豐能源二期)等，市場供應(yīng)端壓力確有增加。但是，值得注意的是，目前因為市場標(biāo)品供應(yīng)有限，業(yè)者對于某些新產(chǎn)品入市是持歡迎態(tài)度，市場標(biāo)品供應(yīng)緊俏的局面并無明顯緩解，在一定程度上支撐市場價格。

????????節(jié)后降庫速率較快，石化挺價意向存在

????????如前期預(yù)測，國慶節(jié)期間兩油庫存確實有比較大幅度的增加，但節(jié)后的一波補庫，以及宏觀面寬松的利好提振，石化、港口、貿(mào)易商庫存均出現(xiàn)不同程度下跌，石化庫存更是跌至近三年來的低點。庫存趨勢的變動左右上游廠家的定價，在庫存無壓力的情況下，石化廠價包括貿(mào)易商報價均無主動大幅讓利，市場成本支撐較為穩(wěn)健。

????????粉粒料價差縮小，粒料形成底部支撐

????????由于這一段時間單體價格偏高，使得聚丙烯粉料的價格也居高難下，目前粉粒料價差僅僅在100-150元/噸水平，一般來講，粉粒料價差在300元/噸是比較合理的水平，現(xiàn)在粉料偏高的局面也限制了粒料價格的進一步下跌。

????????基于以上四點考量，我們認為短線聚丙烯現(xiàn)貨市場還是存在有支撐因素的，使得市場至少不會流暢下跌，但是我們也不得不關(guān)注幾點拖累因素：

????????外盤利潤擴大，進口窗口打開

????????市場進口資源價格再次下跌，PP外盤資源進口窗口打開同時出口關(guān)閉，低價的美金資源應(yīng)對國內(nèi)資源形成一定沖擊。

????????此外就是，需求確實沒有持續(xù)性，下游膜廠近期開工不高，集中備倉基本結(jié)束，再次大幅吃貨能力極為有限，未來石化生產(chǎn)企業(yè)再次面臨累庫壓力;再者，業(yè)者的心態(tài)并未形成統(tǒng)一形態(tài)，如出現(xiàn)空頭炒作，不排除部分中間商低價傾銷行為。